(資料圖)

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+17元至804元/噸，超特粉環(huán)比+10元至672元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為866.4元/噸和853.4元/噸。超特粉夜盤(pán)基差與基差率為105.9元/噸和12.41%。

【需求】需求延續(xù)下行趨勢(shì)，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-1.2萬(wàn)噸至239.3萬(wàn)噸，日耗環(huán)比-1.11萬(wàn)噸至290.77萬(wàn)噸。鋼廠主動(dòng)去庫(kù)，鋼廠庫(kù)存下降幅度大于日耗下降幅度，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-1.42%，日耗環(huán)比-0.37%，庫(kù)消比-0.32%。4月生鐵產(chǎn)量7784萬(wàn)噸，環(huán)比-22.84萬(wàn)噸，同比+106.20萬(wàn)噸；4月生鐵累計(jì)產(chǎn)量29763萬(wàn)噸，同比+1732.90萬(wàn)噸。4月粗鋼產(chǎn)量9264萬(wàn)噸，環(huán)比-308.56萬(wàn)噸，同比-13.50萬(wàn)噸；4月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量35439萬(wàn)噸，同比+1824.4萬(wàn)噸。

【供給】海外港口恢復(fù)正常運(yùn)作，發(fā)運(yùn)端擾動(dòng)因素消散。中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改，四大礦山相繼，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢(shì)，且維持全年發(fā)運(yùn)計(jì)劃不變。其中，淡水河谷礦粉產(chǎn)量同比+5.8%，球團(tuán)礦產(chǎn)量同比+20.1%；力拓（含IOC球團(tuán)與精粉）產(chǎn)量同比+11%，球團(tuán)礦與精粉同比+5%；必和必拓（100%權(quán)益與Samarco）產(chǎn)量同比-0.7%；FMG產(chǎn)量同比+4%。4月鐵礦石進(jìn)口量9044.20萬(wàn)噸，環(huán)比-978.80萬(wàn)噸，同比+438.20萬(wàn)噸；4月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為38468.4萬(wàn)噸，同比+3030.4萬(wàn)噸。

【庫(kù)存】港口庫(kù)存12742.3萬(wàn)噸，環(huán)比周四+142.24萬(wàn)噸，環(huán)比上周二+33.44萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-125.6萬(wàn)噸至8715.1萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】月度生鐵產(chǎn)量供應(yīng)過(guò)剩，港口庫(kù)存重新累庫(kù)，靜待周度數(shù)據(jù)。基本面上，供增需降，但供應(yīng)增量少于需求減量，港口庫(kù)存重新進(jìn)入累庫(kù)趨勢(shì)。供應(yīng)來(lái)看，本周發(fā)運(yùn)量環(huán)比-287.6萬(wàn)噸至2327.8萬(wàn)噸，到港量環(huán)比+335.5萬(wàn)噸至2402.8萬(wàn)噸，本月到港累計(jì)值下降幅度低于預(yù)期。需求端鋼廠維持減產(chǎn)，鐵水環(huán)比下降，鋼廠主動(dòng)降庫(kù)，港口庫(kù)存重新累庫(kù)。目前鐵礦石港口庫(kù)存累庫(kù)兌現(xiàn)，后續(xù)累庫(kù)持續(xù)性有待觀察，考慮到06、07合約基差修復(fù)至合理區(qū)間，盤(pán)面缺乏進(jìn)一步上升的驅(qū)動(dòng)，操作上建議觀望。